總體來(lái)看，2017年中國的醫療技術(shù)與醫療器械市場(chǎng)將呈現以下幾個(gè)重要的發(fā)展趨勢：

　　一、醫療技術(shù)與醫療器械領(lǐng)域

　　1、兩票制全面實(shí)施推動(dòng)渠道變革

　　2017年兩票制將從去年的試點(diǎn)走向全面實(shí)施，大企業(yè)將會(huì )將渠道下沉，中小型代理商將被淘汰一批，兼并一批，轉型一批。在此趨勢之下，行業(yè)內將會(huì )孕育三大趨勢性變革：橫向收購、縱向延伸與轉型。

　　在橫向收購方面，資金充裕、實(shí)力雄厚、渠道廣布的大型商業(yè)公司，將不斷兼并與整合區域型渠道，并將渠道打造成供應鏈整合方案的提供商，業(yè)績(jì)將迎來(lái)爆發(fā)。

　　2017中國醫療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報告出爐

　　縱向延伸又可分為三種：一是生產(chǎn)型企業(yè)下游渠道化，即大型企業(yè)收購經(jīng)銷(xiāo)商，例如美康收購倚天生物，安圖收購盛世君暉；二是流通型企業(yè)上游自產(chǎn)化，即流通企業(yè)收購上游技術(shù)，例如流通起家的潤達醫療并購POCT高技術(shù)壁壘產(chǎn)品線(xiàn)；三是流通企業(yè)下游服務(wù)化，即流通企業(yè)向終端服務(wù)延伸，比如迪安診斷繼續積極布局終端第三方實(shí)驗室。縱向延伸使得企業(yè)在上下游有了更多的話(huà)語(yǔ)權，從而通過(guò)協(xié)同作用提升了企業(yè)利潤率。

　　轉型是指醫療器械生產(chǎn)型企業(yè)與渠道型公司之間業(yè)務(wù)模式的轉變，譬如部分器械經(jīng)銷(xiāo)商在兩票制、營(yíng)改增及大整治背景下轉型CSO；部分器械代理型商業(yè)在上述背景下或將轉型配送型商業(yè)。

　　總之，渠道商的并購、延伸、及轉型將使得渠道環(huán)節逐步走向集中，這是兩票制趨勢下渠道整合的未來(lái)出路。

　　2、分級診療帶來(lái)國產(chǎn)設備的機會(huì )

　　2017年，分級診療改革將會(huì )繼續深入，并在全國各地全面鋪開(kāi)。雖然病人端的觀(guān)念不會(huì )迅速改變，但“春江水暖鴨先知”，分級診療將帶來(lái)醫療資源配置向基層下沉。與我國高端醫療設備市場(chǎng)被外企壟斷的局面不同，廣闊的基層醫療市場(chǎng)，一直是國產(chǎn)品牌縱馬馳騁的疆場(chǎng)，而從政策面上看，國家亦鼓勵與支持基層醫療單位使用優(yōu)秀的國產(chǎn)醫療器械與設備。我們預計隨著(zhù)政策的傾斜與資金投入的側重，國產(chǎn)優(yōu)秀的器械品牌，無(wú)論是有渠道有產(chǎn)品的大品牌還是在技術(shù)上有獨到之處的后起之秀，在基層領(lǐng)域將迎來(lái)爆發(fā)。

　　這其中，一方面是基層現有設備更新?lián)Q代升級的機會(huì )，另一方面則是能滿(mǎn)足不斷增長(cháng)的基層醫療需求，但又操作簡(jiǎn)便的設備的機會(huì )。我們將重點(diǎn)關(guān)注檢驗診斷設備（尤其是POCT及快檢設備等）、慢性病相關(guān)家用設備、醫用康復器械、醫生隨診隨訪(fǎng)設備、超聲等安全簡(jiǎn)便的影像設備等基層設備領(lǐng)域。

　　3、基于器械的第三方服務(wù)方興未艾

　　隨著(zhù)醫療改革的不斷深入以及對各種新興模式的不斷摸索，我們認為越來(lái)越多的機構與公司會(huì )意識到：為醫院服務(wù)、與醫院共贏(yíng)的“互利模式”，會(huì )比革醫院命、搶醫院生意的“顛覆模式”更符合目前的醫療商業(yè)環(huán)境，在此之下各類(lèi)基于器械的第三方服務(wù)機構將大有可為，各類(lèi)“互聯(lián)網(wǎng)＋”的思維與模式也會(huì )融入到這些服務(wù)中。

　　2016年10月，國家衛計委印發(fā)《醫學(xué)檢驗實(shí)驗室基本標準和管理規范（試行）的通知》，明確醫學(xué)檢驗實(shí)驗室屬于單獨設置的醫療機構，為獨立法人單位，獨立承擔相應法律責任，由省級衛生計生行政部門(mén)設置審批。進(jìn)而2017年1月國家衛計委頒布的《關(guān)于醫學(xué)影像診斷中心等獨立設置醫療機構基本標準和管理規范解讀》明確醫學(xué)影像、檢驗、血液凈化、病理中心作為獨立醫療機構勢在必行。

　　從衛計委對第三方診斷、影像與病理等的發(fā)文支持，以及大型醫療企業(yè)在這方面的布局與并購可以看出，基于醫療器械與設備的第三方診斷、影像、病理、物流、消毒、維修、設備打包等新興的集約化服務(wù)模式將有力地推動(dòng)醫療行業(yè)的發(fā)展。由于這些領(lǐng)域同時(shí)也是資本密集型行業(yè)，相信將會(huì )有大量的投資及并購事件發(fā)生。

　　我們看到在第三方檢驗領(lǐng)域，龍頭企業(yè)金域檢驗即將上市，后起之秀如千麥醫學(xué)、北京和合等也持續得到資本的支持快速發(fā)展；在第三方影像領(lǐng)域，一脈陽(yáng)光獲得高盛的A輪投資，平安好醫生、上市公司廣宇集團等也積極布局該領(lǐng)域；消毒領(lǐng)域，老肯醫療及國藥控股正在積極布局第三方消毒供應鏈；而第三方維修的企業(yè)如昆亞醫療、柯渡醫療分別登陸新三板與獲得資本投資。

　　我們還觀(guān)察到，如第三方檢驗、第三方影像等與診斷相關(guān)的第三方機構，不僅可以向醫院提供服務(wù)，更可以面向廣大的消費端市場(chǎng)，如能結合好早篩、體檢等產(chǎn)品服務(wù)，將沖破醫院市場(chǎng)的窠臼，創(chuàng )造出萬(wàn)億級別的健康保健市場(chǎng)，如再與大數據、人工智能等“互聯(lián)網(wǎng)＋”相結合，或與新藥研發(fā)等對接，將有不可估量的爆發(fā)潛力。

　　4、新技術(shù)滲透器械領(lǐng)域

　　早篩技術(shù)、人工智能、3D打印、醫療機器人等將帶來(lái)診療的顛覆性革命。

　　目前早篩可分為兩大類(lèi)：遺傳病早篩與腫瘤早篩。遺傳病早篩通常是指產(chǎn)前篩查和通過(guò)基因檢測的方法來(lái)計算得遺傳病的概率；腫瘤早篩是指在有臨床癥狀之前通過(guò)液體活檢、基因測序等手段對腫瘤做早期發(fā)現。這兩者對于提高人口素質(zhì)、提高腫瘤生存率都有著(zhù)重要的意義。日前癌癥早篩公司Grail獲得9億美元的B輪融資，再次激起了資本的熱度。早篩的重要性不言而喻，未來(lái)結合人工智能診斷等技術(shù)，又將誕生萬(wàn)億級的藍海市場(chǎng)。

　　人工智能診斷方面，人工智能和醫學(xué)影像的結合是近來(lái)熱門(mén)的關(guān)注點(diǎn)。中國和美國的醫學(xué)影像數量去年增速分別是30％和63％，而放射科醫師數量增長(cháng)率僅分別為4．1％和2．2％，影像科診斷供需缺口巨大。人工智能讀片的新趨勢或將顛覆未來(lái)影像學(xué)診斷，彌補人工診斷的數量和準確度的不足。目前，來(lái)自谷歌大腦與Verily公司的科學(xué)家開(kāi)發(fā)出的診斷乳腺癌的人工智能診斷準確度達到88．5％，完勝人類(lèi)著(zhù)名病理學(xué)家73．3％的準確度。未來(lái)人工智能診斷的更多病種突破及準確率的提升，將完美契合第三方影像行業(yè)的迅速發(fā)展壯大，使得影像云診斷平臺成為影像診斷的最終解決方案。

　　3D打印醫療器械是另一新興領(lǐng)域。骨科器材類(lèi)的3D打印產(chǎn)業(yè)近幾年已初步投入了使用，如史賽克的3D膝關(guān)節置換，愛(ài)康醫療的3D髖關(guān)節，科太邁迪的3D關(guān)鍵骨打印。3D打印另一大應用領(lǐng)域是齒科，海外的巨頭BEGO、普蘭梅卡等醫療巨頭都紛紛生產(chǎn)適合口腔應用的3D打印設備，如3DSystems、EOS也被初步引入了中國的醫院。技術(shù)的更迭將是器械市場(chǎng)發(fā)展的確定性趨勢。

　　全球醫療機器人行業(yè)2016年營(yíng)收達到約85億美金，保守估計未來(lái)5年年平均復合增長(cháng)率將達到15％，至2020年將超過(guò)150億美金。這其中，手術(shù)機器人將占60％，而康復機器人將占20％。手術(shù)機器人中，達芬奇機器人自獲批以來(lái)已成功完成了百余萬(wàn)例復雜手術(shù)。康復機器人也在技術(shù)的逐步突破下日漸進(jìn)入市場(chǎng)，根據密西根大學(xué)康復機器人協(xié)會(huì )預計，康復機器人未來(lái)5年復合增長(cháng)率37％，遠高于其他醫療機器人。這一領(lǐng)域中，國外企業(yè)ReWalk、Cyberdyne、Hocoma、Woodway等公司的外骨骼機器人已嶄露頭腳，中國的蝶和科技、傅里葉機器人、安陽(yáng)神方等康復醫療器械公司自產(chǎn)的醫療機器人也逐漸投入使用。

　　目前醫療器械領(lǐng)域的這些新技術(shù)的公司尚處于早期，仍主要以pre－A輪，A輪投資為主，今年我們預計這些領(lǐng)域會(huì )有越來(lái)越多的創(chuàng )業(yè)公司及投資事件，領(lǐng)先企業(yè)也將初露端倪。技術(shù)平臺型公司v．s．垂直領(lǐng)域公司；大企業(yè)的創(chuàng )新部門(mén)v．s小型創(chuàng )業(yè)公司，誰(shuí)將脫穎而出我們將拭目以待。我們認為平臺型公司看遷移落地能力，垂直領(lǐng)域公司看渠道推廣能力，大企業(yè)創(chuàng )新部門(mén)看協(xié)同及資源互動(dòng)能力，小型創(chuàng )業(yè)公司看技術(shù)單點(diǎn)爆發(fā)能力。

　　5、精準醫療逐漸由概念走向成熟

　　2015年1月，時(shí)任美國總統奧巴馬先生提出“精準醫療計劃”，“精準醫療”一詞漸成醫療領(lǐng)域的熱門(mén)詞匯，隨著(zhù)NGS、基因編輯、DNA捕獲、生物信息等技術(shù)的不斷成熟。精準醫療也逐漸從概念走向成熟。從診療流程來(lái)看，精準醫療可以分為早期篩查、疾病診斷、和預后隨診。

　　在遺傳早篩領(lǐng)域龍頭企業(yè)基本成形，貝瑞和康即將登陸資本市場(chǎng)，諾禾致源獲得國投創(chuàng )新的大額融資，安諾優(yōu)達生產(chǎn)的基因測序儀NextSeq550AR，以及胎兒染色體非整倍體檢測試劑盒獲得CFDA的醫療器械產(chǎn)品注冊批準。在腫瘤早篩領(lǐng)域，近日，癌癥早篩公司Grail獲得9億美元的B輪融資，再次激起了資本的熱度。早篩的重要性不言而喻，未來(lái)結合人工智能診斷等技術(shù)，又將誕生萬(wàn)億級的藍海市場(chǎng)。而鹍遠基因的創(chuàng )始人之一，張鹍教授及其團隊在《NatureGenetics》上發(fā)布最新力作，在世界上首創(chuàng )高通量甲基化無(wú)創(chuàng )檢測新技術(shù)，未來(lái)可以用于癌癥無(wú)創(chuàng )早篩與溯源。在國內，博爾誠引入的結直腸癌甲基化基因早篩產(chǎn)品也獲得了CFDA的醫療器械證，這些成果都將掀起行業(yè)的熱度，預計國內該領(lǐng)域也將誕生一批創(chuàng )業(yè)公司。在技術(shù)上，早篩的發(fā)展主要依賴(lài)于液體活檢，DNA捕獲與擴增等技術(shù)，甲基化及其他靶點(diǎn)的發(fā)現等技術(shù)的發(fā)展，同時(shí)也需要積累足夠的臨床數據，具備明確的臨床指證，才能逐漸成為早期篩查的金標準。

　　在疾病診斷方面，精準醫療目前應用最多的就是腫瘤的精準用藥及隨診。通過(guò)腫瘤的分子病理學(xué)檢驗，如NGS、一代測序、PCR、FISH、CTC、單細胞測序等技術(shù)，從分子的層面解釋患者的個(gè)性化情況，從而在臨床上制定精準的治療方案與了解預后情況，結合靶向藥物、細胞治療等手段、實(shí)現精準與個(gè)性化的治療。

　　目前，國內的NGS與ctDNA領(lǐng)域競爭局面火爆，眾多企業(yè)呈百舸爭流之勢，經(jīng)過(guò)最近兩年的跑馬圈地，行業(yè)即將迎來(lái)洗牌期和更殘酷的競爭。我們預計整個(gè)行業(yè)在短期內將看各家的商務(wù)拓展及商業(yè)化落地能力，中期看服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品研發(fā)與報證能力及客戶(hù)粘性，長(cháng)期將看大數據的積累應用、商業(yè)生態(tài)的打造及新技術(shù)的開(kāi)發(fā)與商業(yè)化。企業(yè)方面，規模領(lǐng)先的世和基因、燃石醫學(xué)等企業(yè)持續得到資本關(guān)注，而以元碼基因、美因基因、基因加、臻和科技為代表的新興勢力也正在以各自不同的切入點(diǎn)迎頭趕上。

　　6．海外投資與并購勢頭持續強勁

　　2016年底以來(lái)，市場(chǎng)上的投資機構及大企業(yè)在醫療器械的投資中，以穩健性為主，重視有銷(xiāo)售利潤，有成熟渠道的穩定型的投資機會(huì )，并開(kāi)始積極尋求海外有技術(shù)的公司進(jìn)行投資，以實(shí)現產(chǎn)品的引入，并與國內的渠道優(yōu)勢互補。由于整體上看醫療器械商業(yè)化的周期快于新藥，我們預計今年投資機構，特別是美元基金，將會(huì )沿襲此趨勢，繼續加大對海外技術(shù)型醫療器械企業(yè)的投資甚至并購；而A股公司并購海外醫療器械企業(yè)也將持續進(jìn)行，海外并購已成為國內企業(yè)引入國外技術(shù)、海外企業(yè)在中國商業(yè)落地的有效方式。

　　2016年至今，九安醫療9，388萬(wàn)歐元收購eDevice，加碼醫療檢測設備；紫鑫藥業(yè)收購Nabsys2．0，進(jìn)軍基因檢測；京東方5000萬(wàn)美元投資以色列無(wú)創(chuàng )醫療設備公司Cnoga；三諾生物以2億美元收購美國PTS診斷，進(jìn)入IVD行業(yè)的POCT診斷領(lǐng)域。體外診斷、基因測序、創(chuàng )新醫療設備作為技術(shù)壁壘高、增速快的熱門(mén)領(lǐng)域，是龍頭收購的必爭之地。2017年又將是國內龍頭爭相布局海外的一年。

　　我們認為，2017年以下領(lǐng)域將會(huì )受到資本的重點(diǎn)關(guān)注

　　成熟領(lǐng)域企業(yè)的并購與整合（尤其是上市公司的收購）

　　平臺型與垂直領(lǐng)域的渠道商

　　基于器械設備的各類(lèi)第三方服務(wù)機構

　　新技術(shù)領(lǐng)域

　　海外技術(shù)型企業(yè)的投資

　　布局醫療器械領(lǐng)域的A股主要玩家

　　醫療器械平臺化公司：邁瑞醫療、魚(yú)躍醫療、新華醫療、華潤萬(wàn)東、山東威高

　　醫療器械專(zhuān)業(yè)化公司：樂(lè )普醫療、達安基因、科華生物、三諾生物、凱利泰

　　第三方服務(wù)類(lèi)公司：迪安診斷、金域檢驗

　　傳統醫藥類(lèi)公司：信立泰、海思科、海南海藥、北陸藥業(yè)

　　非醫療類(lèi)公司：宏達高科、經(jīng)緯紡機、TCL、三胞集團

　　二、醫藥與生物科技領(lǐng)域

　　放眼未來(lái)三年，我們預計中國醫藥和生物技術(shù)行業(yè)將出現以下變化。

　　1、一致性評價(jià)帶來(lái)仿制藥市場(chǎng)的結構性變革

　　仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價(jià)，根本目的在于提升國內仿制藥的質(zhì)量水平，最終實(shí)現進(jìn)口替代和醫保控費。一致性評價(jià)雖然會(huì )帶來(lái)仿制藥行業(yè)格局的重塑，帶來(lái)投資機會(huì )，但需要辯證的看待這個(gè)問(wèn)題。

　　一致性評價(jià)短期內并不一定導致國內仿制藥市場(chǎng)份額的提升，也并不意味著(zhù)短期內醫藥支出費用的減少。在結構調整期，一致性評價(jià)所涉及的品種的生物等效性和工藝水平、渠道品牌、降價(jià)空間是仿制藥行業(yè)洗牌中判斷投資價(jià)值的標準。一方面，在生物等效性和工藝水平較難達標的品種，工藝水平就是判斷是否具備投資價(jià)值的標準，在生物等效性和工藝水平容易達到的品種，市場(chǎng)是充分競爭的，這時(shí)候渠道和品牌就是判斷投資價(jià)值的標準。另一方面，對于一個(gè)即將問(wèn)世或，剛問(wèn)世不久的仿制藥，其投資價(jià)值的關(guān)鍵在于原研產(chǎn)品有多大的降價(jià)空間，這個(gè)降價(jià)空間應當看的是絕對數值而不是百分比。在達到標準的企業(yè)中，其主要品種如須2018年底前完成仿制藥一致性評價(jià)、且已申報一致性評價(jià)的尤為值得關(guān)注。

　　有資質(zhì)完成一致性評價(jià)的臨床機構的緊缺、行業(yè)標準的缺失以及參比制劑的不足，很可能影響2018年年底前一致性評價(jià)的如期完成，政策調整或在所難免。目前一致性評價(jià)提出的289品種目錄只是第一步，后續范圍更廣的一致性評價(jià)政策的出臺或將對行業(yè)產(chǎn)生更深遠的影響。雖然存在不確定性，但一致性評價(jià)短期內對仿制藥龍頭企業(yè)、CRO企業(yè)、藥用輔料龍頭企業(yè)以及制劑出口企業(yè)的促進(jìn)作用，是毋庸置疑的。

　　2、“兩票制”帶來(lái)醫藥流通環(huán)節大幅壓縮，醫藥商業(yè)集中度提升

　　隨著(zhù)“兩票制”和“營(yíng)改增”出臺與實(shí)施，企業(yè)被迫由過(guò)去的“低開(kāi)”模式轉為“高開(kāi)”模式，企業(yè)財稅負擔明顯提高。集代理、過(guò)票、配送于一體的中小型批發(fā)企業(yè)由于過(guò)票業(yè)務(wù)難以為繼和醫療機構回款賬期壓力而面臨淘汰，迫切尋求大型流通企業(yè)收購，流通環(huán)節將大幅壓縮。而全國性和區域配送龍頭企業(yè)則通過(guò)并購整合的方式大幅擴大終端覆蓋率。

　　同時(shí)，在“兩票制”的壓力下，小型的連鎖藥店和零售店由于不能使用現金交易導致運營(yíng)成本增加、利潤下降，也將面臨大范圍整合，大型連鎖藥店將繼續受益于行業(yè)集中度的提升。與此同時(shí)，新興的專(zhuān)業(yè)CSO未來(lái)增長(cháng)迅速，成為醫藥商業(yè)里值得關(guān)注的一個(gè)細分領(lǐng)域。

　　3、新版醫保目錄帶來(lái)行業(yè)短期內格局調整

　　2009版的醫保目錄催生了數十個(gè)銷(xiāo)售額過(guò)十億的品種，新版醫保目錄的誕生，意味著(zhù)1．5萬(wàn)億醫藥市場(chǎng)有望迎來(lái)重構。

　　2017年新版醫保目錄新增藥品339個(gè)，其中中樞神經(jīng)領(lǐng)域新增17個(gè)品種，21個(gè)品種解除限制使用；兒童用藥新增91個(gè)品種；同時(shí)治療費用較高的替尼類(lèi)和DPP4抑制劑等藥物也新增進(jìn)入醫保目錄，而多個(gè)原目錄中藥注射制劑品種被新增為二級以上醫療機構使用，同時(shí)對適應癥的限定也更加嚴格。新版醫保目錄對中成藥、兒童藥、創(chuàng )新藥和大病種藥物的鼓勵和支持力度加大，對中藥注射制劑等領(lǐng)域管控更嚴。

　　2017版新版醫保目錄將2009年以后上市的新藥作為重點(diǎn)評審對象，并對其中的創(chuàng )新藥物進(jìn)一步的傾斜，并同時(shí)將療效確切的高價(jià)藥品納入擬談判目錄。2008年至2016年我國批準的創(chuàng )新化藥和生物制品中，也絕大部分被納入17版醫保目錄或談判藥品范圍。可以預料在未來(lái)具有較高臨床價(jià)值、大空間、進(jìn)入壁壘較高的創(chuàng )新藥和高端仿制藥品種將獲得青睞。

　　4、新藥研發(fā)（開(kāi)發(fā)）的時(shí)代來(lái)臨

　　根據Pharmaprojects統計，截至2015年底，中國共有147家企業(yè)涉足原研開(kāi)發(fā)，如果僅從研發(fā)企業(yè)數量上看，中國已經(jīng)取代日本，成為亞洲最大的新藥研發(fā)國。國內新藥研發(fā)企業(yè)已在質(zhì)變前夜。隨著(zhù)CFDA和CDE不斷的政策支持和持續的理念更新；隨著(zhù)海外人才的陸續回歸與新藥研發(fā)配套產(chǎn)業(yè)的完善；隨著(zhù)整體工業(yè)水平的提升與部分新藥研發(fā)相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)（如基因測序、分子診斷和精準醫療）的迅猛發(fā)展，隨著(zhù)風(fēng)險投資機構的前瞻性及專(zhuān)業(yè)化程度大幅提升等因素，新藥研發(fā)（開(kāi)發(fā)）行業(yè)即將進(jìn)入質(zhì)變的快速生長(cháng)期。面向中國甚至全球市場(chǎng)、掌握重磅產(chǎn)品和關(guān)鍵技術(shù)的平臺型新藥研發(fā)企業(yè)及臨床優(yōu)勢明顯的重磅品種將受到資本的青睞。

　　全新靶點(diǎn)及化合物的原創(chuàng )新藥研發(fā)具有很高資金成本和研發(fā)風(fēng)險，而引進(jìn)重磅品種并進(jìn)行差異化和針對性地開(kāi)發(fā)或具有更為可控的資金成本和研發(fā)風(fēng)險，因此也得到資本更多的認可。這樣的思路催生了兩方面的趨勢：一方面，外資藥企出于合規風(fēng)險及藥物推廣成本的考慮傾向出售藥物的中國區授權。而國內藥企在合規和低成本營(yíng)銷(xiāo)方面具有獨特優(yōu)勢，獲得外企的獨家授權可以迅速增強競爭力。西藏藥業(yè)收購阿斯利康旗下心血管藥物依姆多、恒瑞引進(jìn)Tesaro旗下止吐藥Rolapitant、億騰收購禮來(lái)旗下抗生素希刻勞和穩可信都屬于這種模式。另一方面，國內新藥研發(fā)企業(yè)積極在全球范圍內挑選重磅藥物，帶入國內開(kāi)發(fā)上市。再鼎藥業(yè)引入韓美醫藥的肺癌領(lǐng)域在研藥物HM61713；派格生物引入輝瑞的糖尿病領(lǐng)域在研藥物GKA都屬于這種模式。而索元生物收購禮來(lái)臨床失敗藥物DB103的全球權益則屬于創(chuàng )新藥物的再開(kāi)發(fā)。這些企業(yè)大都具有在跨國藥企豐富研發(fā)經(jīng)驗的團隊，所選品種具有很高的市場(chǎng)潛力、在國際市場(chǎng)上已獲成功或進(jìn)展較快、具有較多可靠臨床數據支持等特點(diǎn)。

　　新藥研發(fā)未來(lái)趨向于精細和精準。化學(xué)創(chuàng )新藥通常有效性高，廣譜性高又易于口服，但隨之而來(lái)的副作用也會(huì )較大；生物藥靶向性更好，安全性高、但有效性不足，且通常不能口服。發(fā)展兼顧兩者優(yōu)勢的新藥會(huì )成為趨勢，如小分子藥物的新劑型（緩釋、靶向）或生物藥的新品種（長(cháng)效、口服）等。

　　近年來(lái)在發(fā)達國家生物藥研發(fā)領(lǐng)域的異軍突起是多種原因決定的：（1）化學(xué)藥研發(fā)成功率降低，均攤成本顯著(zhù)提高；（2）生物藥的高安全性導致高研發(fā)成功率。（3）發(fā)達國家社會(huì )支付體系完善。而對于國內新藥研發(fā)企業(yè)而言，化藥總體研發(fā)成本（尤其是臨床實(shí)驗成本）較低、Metoo、Mebetter類(lèi)新藥可借鑒大量國外經(jīng)驗，顯著(zhù)提高成功率、藥價(jià)可被國內大部分人群接受，所以國內化學(xué)新藥的研發(fā)仍存在很多機會(huì )。而對于國內生物創(chuàng )新藥來(lái)說(shuō)，成本及價(jià)格過(guò)高、在支付端受限或成為制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素。當前在較高行業(yè)預期的情況下生物創(chuàng )新藥的市場(chǎng)仍將持續火熱，但未來(lái)必將經(jīng)受市場(chǎng)考驗。

　　5、政策扶持帶來(lái)的中醫藥產(chǎn)業(yè)升級

　　基于中醫藥的“簡(jiǎn)便廉驗”等優(yōu)勢，國家對中醫藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了有力的政策扶持，但中醫藥要想真的發(fā)揮這樣的優(yōu)勢，結構性調整也是不可避免。醫療服務(wù)端的國家強制性政策支持，在中醫藥的消費端奠定基礎，生產(chǎn)端的重要標準化和現代化，為產(chǎn)業(yè)升級打下基礎。具體來(lái)說(shuō)，中藥配方顆粒行業(yè)在替代中藥飲片和政策利好的情況下，預計行業(yè)未來(lái)五年增速仍然超過(guò)30％，但市場(chǎng)準入放開(kāi)導致的競爭加劇或在未來(lái)3年內初顯。中藥注射液行業(yè)在規范度提升，和再評價(jià)政策的推動(dòng)下，將經(jīng)歷陣痛期、大浪淘沙和投資機會(huì )涌現的過(guò)程，安全性高的注射制劑更具投資價(jià)值。

　　6、精準醫療引領(lǐng)新藥研發(fā)潮流

　　精準醫療指導下的藥物開(kāi)發(fā)是以個(gè)體化醫療為基礎，交叉運用基因組測序技術(shù)以及生物信息大數據技術(shù)從而開(kāi)發(fā)特定患者的特定的基因突變的靶向藥物市場(chǎng)。2016年中國精準醫療的市場(chǎng)規模已達400億人民幣，其中靶向藥物市場(chǎng)規模130億人民幣，占精準醫療32．5％的市場(chǎng)份額，未來(lái)5年增速預計超過(guò)20％的。

　　精準醫療的出現導致疾病的分型更加的細化，疾病亞群數量大量增加，大型制藥公司很難再完全壟斷創(chuàng )新藥研發(fā)的市場(chǎng)，同時(shí)與傳統藥物研發(fā)模式相比以精準醫療為指導的新藥研發(fā)可以顯著(zhù)降低研發(fā)成本和周期，提高臨床成功率。掌握核心技術(shù)的中小企業(yè)和初創(chuàng )公司面臨更多機會(huì )，也能對新趨勢實(shí)現快速反應，更具投資價(jià)值。國內中小企業(yè)在精準醫療方面的產(chǎn)品技術(shù)及商業(yè)模式方面的創(chuàng )新也不遜于國外企業(yè)，針對特定基因突變進(jìn)行腫瘤靶向藥物開(kāi)發(fā)的思路迪、以全基因組掃描、臨床大數據技術(shù)指導失敗藥物再開(kāi)發(fā)的索元生物就這類(lèi)企業(yè)的典型代表。