12月29日，停牌5個(gè)月的云南白藥發(fā)布公告，披露控股股東權益變革公告。新華都以254醫院獲得其50%股權，在公司層面形成以云南省國資委和新華都各占一半的股權比例。新華都與云南白藥股權的7年糾葛終于有了一個(gè)“圓滿(mǎn)結局”。而作為國有企業(yè)混合所有制改革中，醫藥行業(yè)中的第一個(gè)落地執行的混改案例，長(cháng)居中國醫藥上市公司頭把交椅的云南白藥終于要“大象起舞”。

　　12月29日，云南白藥集團股份有限公司（云南白藥）發(fā)布控股股東權益變動(dòng)的提示性公告。根據云南白藥公告披露的內容，云南白藥控股股東白藥控股擬通過(guò)完全增資的形式引入新華都實(shí)業(yè)集團股份有限公司（新華都）作為戰略投資人。新華都擬以現金形式增資254億元，獲得標的公司50%股權，在標的公司層面形成云南省國資委和新華都各占50%的股權比例。同時(shí)，云南白藥股票將在停牌5個(gè)月后于12月30日復牌。

　　1四大看點(diǎn)

　　關(guān)于此次股權變更，白藥控股在其發(fā)布的新聞中用“大膽嘗試”和“突破性設計”強調其兩個(gè)特點(diǎn)：一個(gè)是6年股權鎖定期，一個(gè)是各占50%的股權結構設計。6年股權鎖定是為了“確保了企業(yè)發(fā)展資金的長(cháng)期穩定”，而各占50%的股權結構設計則是為了“在確保國有股東的繼續履職盡責的同時(shí)，有利于最大限度地激發(fā)民營(yíng)資本活力”。此外，云南白藥的人事管理機制也發(fā)生重大變革。公告顯示，“未來(lái)白藥控股的董事、監事及高級管理人員均以市場(chǎng)化原則進(jìn)行選聘”。

　　本次交易完成后，云南省國資委和新華都將各持有白藥控股50%的股權，白藥控股仍持有上市公司41.52%的股份。

　　在股權合作協(xié)議簽訂之后，云南白藥方面表示：“此次改革既體現了云南省委省政府推進(jìn)白藥控股混改的決心和開(kāi)放態(tài)度，也體現了省國資委與新華都攜手共創(chuàng )白藥控股長(cháng)遠發(fā)展的合作誠意和積極行動(dòng)。”而陳發(fā)樹(shù)也對媒體表示“這是一次少見(jiàn)的有決心、有誠意的改革。”雙方大有一笑泯恩仇的味道。大家的感覺(jué)是“陳發(fā)樹(shù)終于如愿以?xún)斄?rdquo;。

　　2011年12月，陳發(fā)樹(shù)向云南省高院正式起訴紅塔集團，要求其履行關(guān)于云南白藥股權轉讓協(xié)議。2012年12月，云南省高院一審判決，不支持陳發(fā)樹(shù)要求紅塔履行協(xié)議的請求。陳發(fā)樹(shù)不服判決結果，于2013年2月份向最高人民法院提起上訴，但訴訟請求最終被駁回。陳發(fā)樹(shù)訴云南紅塔集團云南白藥股權糾紛案，以22億元的金額被業(yè)內稱(chēng)為新中國成立以來(lái)“國內最大的股權糾紛案”。

　　陳發(fā)樹(shù)隨后在二級市場(chǎng)主動(dòng)出擊，連續多個(gè)季度大舉增持云南白藥，截至2016年三季度末，陳發(fā)樹(shù)及其控股的新華都實(shí)業(yè)分別持有云南白藥894.82萬(wàn)股、3534.34萬(wàn)股，位列第七和第四大股東。對于此次收購，陳發(fā)樹(shù)透露，“我們的價(jià)格是最高的，我們的決心也是最大、最誠懇的。”

　　作為云南省國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)單位，隨著(zhù)下屬上市公司云南白藥控股股東的變革，云南白藥控股有限公司（白藥控股）的混合所有制改革方案也就此正式發(fā)布，這也是醫藥行業(yè)內國有企業(yè)混合所有制改革的第一例。2015年9月，《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》出臺，隨后十多個(gè)專(zhuān)項改革意見(jiàn)或方案相繼出臺。2016年被視為此輪國企改革試點(diǎn)的第一年。此前被列入央企改革第一批試點(diǎn)名單的國藥集團，國藥集團混合所有制改革方案第二稿已上交國資委。

　　2變革后要變“強生”？

　　在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，陳發(fā)樹(shù)說(shuō)出了自己對于云南白藥的預期。他認為云南白藥應該對標世界上規模最大、產(chǎn)品多元化的醫療衛生保健品及消費者護理品公司強生。而這與云南白藥的未來(lái)規劃也十分相似。

　　在12月6日的投資者訪(fǎng)談中，云南白藥表示“未來(lái)公司將密切跟蹤大健康行業(yè)發(fā)展情況，推動(dòng)內生性增長(cháng)和外延式并購協(xié)同發(fā)展，根據公司產(chǎn)品和品牌特性，有序拓寬發(fā)展領(lǐng)域，探索在精準醫療、基因檢測等大健康新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局的可能性，加快構建以“藥”為本，健康護理、養生養老、醫療服務(wù)等為一體的大健康產(chǎn)業(yè)平臺，豐富公司收入來(lái)源。”在基因檢測、醫療服務(wù)等領(lǐng)域，云南白藥已經(jīng)開(kāi)始了并購標的搜尋和研究工作。

　　而關(guān)于新產(chǎn)品，藥品方面，云南白藥推出了包括蒸汽眼罩等在內的系列產(chǎn)品；健康產(chǎn)品方面，推出了包括孕婦牙膏、兒童牙膏、淘米水洗發(fā)水、護手霜、面膜等系列新產(chǎn)品，進(jìn)一步強化個(gè)人護理產(chǎn)品體系；組建中藥資源事業(yè)部，探索原生藥材產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)發(fā)體系，推出包括豹七三七、千草美姿、高原維能、螺旋藻精片等系列原生藥材及保健食品。

　　在2016年兩會(huì )期間，云南白藥集團董事長(cháng)王明輝對E藥經(jīng)理人表示，2016年云南白藥的三個(gè)戰略重點(diǎn)：首先是推進(jìn)改革。主要是云南白藥控股層面的混合所有制改革，激活體制和機制，為未來(lái)的發(fā)展打下制度基礎。其次是布局未來(lái)。結合中醫系統辯證施治理念、生物技術(shù)、現代診療技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等，發(fā)現新的治療方式和健康服務(wù)的商機，同時(shí)嘗試資本運作。第三，固本培元。穩住根基、守好陣地。

　　現在看來(lái)，云南白藥已經(jīng)走在路上。興業(yè)證券分析指出，雖然此次混改局限在集團層面，但預計后續民營(yíng)戰投和增量資金的引入，都將對公司機制的理順和活力的激發(fā)帶來(lái)積極影響，未來(lái)對行業(yè)資源的并購整合（如精準醫療、健康服務(wù)等新興領(lǐng)域探索），以及能否在公司層面開(kāi)展包括股權激勵、員工持股等在內的國企改革也值得關(guān)注和期待。