三度闖關(guān)終于登陸A股資本市場(chǎng)的辰欣藥業(yè)股份有限公司（603367.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“辰欣藥業(yè)”）三季度日前發(fā)布業(yè)績(jì)公告。數據顯示，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.64億元，同比增長(cháng)14.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.04億元，同比增長(cháng)24.37%。

盡管業(yè)績(jì)向好，但《中國經(jīng)營(yíng)報》記者梳理發(fā)現，近幾年來(lái)，辰欣藥業(yè)的凈利潤并未隨著(zhù)公司營(yíng)收的增長(cháng)而增長(cháng)。2011年~2016年，公司凈利潤分別為2.37億元、2.84億元、2.07億元、2.19億元、2.46億元、2.45億元，呈現徘徊狀態(tài)，其中2013年、2015年均出現不同程度的下滑。

同時(shí)值得注意的是，公司生產(chǎn)的批號為1510236421的維生素K1注射液近日經(jīng)廈門(mén)市食品藥品質(zhì)量檢驗研究院檢驗，有關(guān)物質(zhì)一項不符合標準規定。而據了解，這已經(jīng)不是公司藥品第一次被檢出質(zhì)量問(wèn)題，2014年~2017年，辰欣藥業(yè)先后7次出現在各地食品藥品監督管理局官網(wǎng)公告中，多項藥品被檢出不合格并曾3次受到行政處罰。

此外，報告期內，辰欣藥業(yè)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費逐年波動(dòng)增長(cháng)也一度引起主板發(fā)審委的關(guān)注和問(wèn)詢(xún)。

對此，辰欣藥業(yè)在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近兩年來(lái)，整個(gè)醫藥行業(yè)處在一個(gè)洗牌的階段，公司業(yè)績(jì)的停滯不前也與國家政策和整個(gè)醫療行業(yè)的競爭有關(guān)。在藥品質(zhì)量監管方面，公司將與相關(guān)的物流公司單獨簽訂運輸質(zhì)量保證協(xié)議，并告知下游經(jīng)銷(xiāo)商運輸注意事項，以避免類(lèi)似事件發(fā)生。

凈利增長(cháng)現頹勢

據了解，辰欣藥業(yè)是一家從事醫藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的綜合性企業(yè)，主要從事化學(xué)藥品制劑的研究開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。報告期內，大輸液銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重保持在60%左右，是公司的主要劑型產(chǎn)品。

數據顯示，報告期內，辰欣藥業(yè)的資產(chǎn)總額隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)規模的擴大而增長(cháng)，從2014年末的26.94億元增長(cháng)到2017年6月末的32.73億元，增幅為21.52%。

辰欣藥業(yè)此前披露的招股書(shū)顯示，2011年~2016年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為15.31億元、20.52億元、22.06億元、23.88億元、24.97億元、25.65億元，2017年上半年營(yíng)業(yè)收入為12.49億元，逐年增加趨勢明顯。

不過(guò)值得注意的是，辰欣藥業(yè)的凈利潤并未出現隨著(zhù)營(yíng)收的增長(cháng)而增長(cháng)。2011年~2016年，公司實(shí)現的凈利潤分別為2.37億元、2.84億元、2.07億元、2.19億元、2.46億元、2.45億元。其中2013年、2015年均出現不同程度下滑。

以科倫藥業(yè)和華潤雙鶴作為對標企業(yè)，2014年~2016年，在扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤方面，科倫藥業(yè)為9.18億元、6.27億元、5.38億元，華潤雙鶴為5.23億元、4.13億元、6.58億元。而辰欣藥業(yè)僅為2.07億元、2.34億元、2.3億元，差距懸殊。

辰欣藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤總額在行業(yè)內的排名也成波動(dòng)狀態(tài)。2013年~2015年，辰欣藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入行業(yè)排名分別為：58、51、74；利潤總額行業(yè)排名分別為93、113、87。

實(shí)際上，數據顯示，近年來(lái)我國化學(xué)藥品制劑行業(yè)盈利能力保持較快增長(cháng)。根據工信部的統計，2010年至2016年，我國化學(xué)藥品制劑行業(yè)利潤總額由424.15億元增長(cháng)至950.49億元，年均復合增長(cháng)率為14.39%。

辰欣藥業(yè)相關(guān)負責人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到外部大環(huán)境和內部小環(huán)境等各方面影響。近兩年來(lái)，整個(gè)醫藥行業(yè)處在一個(gè)洗牌的階段，公司業(yè)績(jì)停滯不前也與國家政策和整個(gè)醫療行業(yè)的競爭有關(guān)。同時(shí)，由于醫藥行業(yè)分類(lèi)細致，有些政策對某些醫藥細分領(lǐng)域是有利的，但對有些領(lǐng)域是不利的。“企業(yè)不可能像打了雞血一樣，業(yè)績(jì)總是向上躥。”

頻登質(zhì)檢黑榜

在業(yè)績(jì)停滯不前的情況下，近日，辰欣藥業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量也被爆出存在問(wèn)題。

據福建省食品藥品監督管理局最新發(fā)布的《福建省藥品質(zhì)量公告（2017年第8期）》，公司生產(chǎn)的批號為1510236421的維生素K1注射液，經(jīng)廈門(mén)市食品藥品質(zhì)量檢驗研究院檢驗，有關(guān)物質(zhì)一項不符合標準規定。公告同時(shí)備注：同一批次產(chǎn)品在其他省監督抽驗合格，當地監管部門(mén)對企業(yè)留樣監督抽樣合格。

據了解，該批次產(chǎn)品是辰欣藥業(yè)于2015年10月23日生產(chǎn)，至今已過(guò)有效期。2016年公司該產(chǎn)品生產(chǎn)103.95萬(wàn)支，實(shí)現銷(xiāo)售收入582.68萬(wàn)元，占公司總體營(yíng)業(yè)收入的0.2%。

辰欣藥業(yè)方面表示，經(jīng)過(guò)排查，市場(chǎng)上未出現該批產(chǎn)品的臨床使用不良反應投訴，同時(shí)，有關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)銷(xiāo)售使用完畢，市場(chǎng)上已無(wú)該批產(chǎn)品可召回。

而對于被檢出質(zhì)量問(wèn)題的原因，辰欣藥業(yè)方面解釋稱(chēng)，該產(chǎn)品屬于光敏感產(chǎn)品，有關(guān)物質(zhì)受光照影響較大，對運輸、倉儲要求較高。公司將與相關(guān)的物流公司單獨簽訂運輸質(zhì)量保證協(xié)議，并強調告知下游的經(jīng)銷(xiāo)商運輸注意事項；公司啟動(dòng)相關(guān)的內控變更流程，強化現有產(chǎn)品的運輸包裝避光控制措施。

根據藥品不良反應評估結果，為進(jìn)一步保障公眾用藥安全，國家食品藥品監督管理總局日前決定對維生素K1注射液說(shuō)明書(shū)增加黑框警告，并對【不良反應】【注意事項】等項進(jìn)行修訂。所有維生素K1注射液生產(chǎn)企業(yè)均應按照相關(guān)要求提出修改說(shuō)明書(shū)的補充申請。記者發(fā)現，《維生素K1注射液說(shuō)明書(shū)修訂要求》在注意事項下新增：維生素K1遇光快速分解，使用過(guò)程中應避光。

事實(shí)上，記者注意到，這已經(jīng)不是公司第一次被檢出質(zhì)量問(wèn)題，記者梳理發(fā)現，報告期內，公司曾因藥品質(zhì)量不合格受到2次行政處罰，因使用不合格藥包材受到1次行政處罰。2014年~2017年，辰欣藥業(yè)先后7次出現在各地食品藥品監督管理局官網(wǎng)公告中。

辰欣藥業(yè)相關(guān)負責人告訴記者，企業(yè)一年大概有20億~30億元的銷(xiāo)售額，在如此大的規模下，企業(yè)在生產(chǎn)、質(zhì)量環(huán)節能夠牢牢把控，所有的產(chǎn)品出廠(chǎng)前是沒(méi)有問(wèn)題的，但在產(chǎn)品配送環(huán)節，經(jīng)銷(xiāo)商在運輸過(guò)程中不可避免地會(huì )出現一些損耗。“按照醫藥行業(yè)的標準，首先要查驗藥品出廠(chǎng)的批次及留樣標本的合格性。我們的產(chǎn)品在公司出廠(chǎng)之前是沒(méi)有任何問(wèn)題的，類(lèi)似在運輸過(guò)程中出現的問(wèn)題實(shí)際上并不屬于企業(yè)本身的問(wèn)題。”

不過(guò)，一位長(cháng)期從事醫藥行業(yè)研究的業(yè)內人士表示，這一現象發(fā)生說(shuō)明辰欣藥業(yè)對于藥品監管的意識仍然不夠強，企業(yè)作為第一責任人，一定要加強對藥品質(zhì)量監管方面的控制。

市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費逐年增長(cháng)遭問(wèn)詢(xún)

此外，記者了解到，報告期內，辰欣藥業(yè)期間費用逐年增加。2014年~2016年，公司期間費用金額為5.79億元、5.98億元、7.23億元，2017年更是僅上半年就達4.05億元。2016年期間費用同期增幅為20.97%。

期間費用中占比較大的銷(xiāo)售費用也逐年增加。2016年度，辰欣藥業(yè)銷(xiāo)售費用達4.7億元，較2015年同期增長(cháng)37.37%。

對此，辰欣藥業(yè)方面解釋稱(chēng)，由于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、推廣和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度的加大、職工薪酬的提高、子公司開(kāi)辦費用增加等因素影響，報告期內公司銷(xiāo)售費用、管理費用呈增長(cháng)態(tài)勢。

記者注意到，辰欣藥業(yè)的銷(xiāo)售收入主要由市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費和運輸費組成。其中，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費占比較大且呈逐年增長(cháng)趨勢。2014年至2017年1月~6月，公司市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費分別為1.77億元、1.84億元、2.96億元、1.69億元，占銷(xiāo)售費用的53.41%、53.68%、62.93%、64.45%。

據了解，公司市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費的具體內容主要為差旅費、銷(xiāo)售獎勵、維護裝卸費、回款獎勵、銷(xiāo)售服務(wù)費、業(yè)務(wù)招待費、產(chǎn)品促銷(xiāo)費等。

今年6月份及7月份，主板發(fā)審委就報告期各期發(fā)行人市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費逐年增長(cháng)的問(wèn)題先后兩次對辰欣藥業(yè)提出問(wèn)詢(xún)，要求公司說(shuō)明報告期各期發(fā)行人市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費逐年增長(cháng)尤其是2016年大幅增長(cháng)的具體原因及其合理性；是否在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)活動(dòng)中存在商業(yè)賄賂或者變相商業(yè)賄賂情形。

辰欣醫藥在招股書(shū)中表示，2016年度，部分省份開(kāi)始實(shí)行“兩票制”，發(fā)行人為適應行業(yè)政策的變化，2016年度直銷(xiāo)和配送商的銷(xiāo)售收入合計占比由2015年的38.84%增長(cháng)至60.52%。由于發(fā)行人在直銷(xiāo)模式和配送商模式中承擔的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費較高，導致2016年度銷(xiāo)售費用較2015年度增長(cháng)37.37%，銷(xiāo)售費用率較2015年度上升4.62個(gè)百分點(diǎn)。

辰欣藥業(yè)相關(guān)負責人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)則僅提及，隨著(zhù)企業(yè)規模的擴大，銷(xiāo)售費用也會(huì )不斷增長(cháng)，作為一家以制劑生產(chǎn)為主的企業(yè)，銷(xiāo)量越多產(chǎn)生的費用也越大。公司的運輸費用、銷(xiāo)售費用都屬于正常范圍。而對于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費具體各項組成部分的詳細支出情況，公司方面則表示暫不方便公布。

上述醫藥行業(yè)業(yè)內人士表示，市場(chǎng)推廣和企業(yè)市場(chǎng)銷(xiāo)售的戰略布局緊密相關(guān)。近年來(lái)，隨著(zhù)國家相關(guān)政策的逐步收緊，后期以學(xué)術(shù)活動(dòng)為主的推廣將成為市場(chǎng)推廣的主要組成部分。