上半年受兩票制影響，制藥公司調整銷(xiāo)售模式，致使銷(xiāo)售費用上升，流通公司集中度增加；下半年政策全國鋪開(kāi)后，沖擊將會(huì )更大。

　　兩票制已成為醫藥領(lǐng)域不可忽視的政策因素，陸續發(fā)布中報的多家醫藥企業(yè)表示，正積極應對兩票制帶來(lái)的影響。

　　數據顯示，截至8月31日，A股醫藥生物類(lèi)(申銀萬(wàn)國醫藥生物板塊)共有上市公司261家，其中258家已發(fā)中報。推21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計，已披露中報顯示，過(guò)半上市醫藥企業(yè)提到受兩票制影響，其中華蘭生物尤甚。

　　多位業(yè)內人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，醫藥商業(yè)和制藥企業(yè)必將直面兩票制帶來(lái)的影響。目前，兩票制對制藥企業(yè)的影響主要是銷(xiāo)售模式轉變帶來(lái)的銷(xiāo)售費用上漲，或回款結算方式變化等原因導致回款壓力增加；對于醫藥商業(yè)企業(yè)的影響，在于行業(yè)整合力度加大、集中度提高。

　　平安證券研報亦指出，兩票制壓縮了藥品流通環(huán)節，對于醫藥流通企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有終端醫院資源和上游產(chǎn)品資源的企業(yè)將在競爭中勝出。

　　不過(guò)，在第三方醫藥服務(wù)平臺麥斯康萊創(chuàng )始人史立臣對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，“上市公司相關(guān)費用變化受多種因素影響，而在全國多省市，兩票制下半年才全面實(shí)行，屆時(shí)影響或更明顯。”云南白藥在中報中表示，2017下半年，兩票制、醫保支付價(jià)格等政策將密集落地，傳統醫藥健康產(chǎn)業(yè)將面臨更大挑戰。

　　營(yíng)銷(xiāo)模式調整

　　截至8月31日午間，261家上市公司中共有258家披露了2017年中報，化學(xué)制藥、中藥和化學(xué)制品類(lèi)披露182家，醫藥商業(yè)類(lèi)披露25家，醫療器械和醫療服務(wù)類(lèi)披露51家。

　　而在182家已披露中報的化學(xué)制藥、中藥和生物制品企業(yè)中，共103家企業(yè)提到兩票制政策給公司帶來(lái)影響，包括九芝堂、易明醫藥、西藏藥業(yè)和廣生堂等上市公司。另外，在25家已披露中報的醫藥商業(yè)企業(yè)中，包括鷺燕醫藥、嘉事堂、柳州醫藥等在內的共20家企業(yè)提到兩票制對于行業(yè)的影響，另外還有5家醫療服務(wù)及醫療器械企業(yè)提到兩票制影響。

　　在北京大學(xué)政府管理學(xué)院教授顧昕看來(lái)，目前藥品零售主要有低開(kāi)和高開(kāi)兩種營(yíng)銷(xiāo)策略，前者指以較低的出廠(chǎng)價(jià)將藥品賣(mài)給大包商，然后再層層轉包，最后進(jìn)入終端；后者是盡量抬高出廠(chǎng)價(jià)，通過(guò)獨家經(jīng)銷(xiāo)商向終端銷(xiāo)售。兩票制實(shí)施后，低開(kāi)模式受到?jīng)_擊最大，藥企紛紛向高開(kāi)轉變。

　　另外，制藥企業(yè)原有渠道也將因兩票制被最大幅壓縮，從原有的多層級商業(yè)渠道變?yōu)閱我粚蛹壍那馈?1世紀經(jīng)濟報道記者統計發(fā)現，上述103家公司中，42家因兩票制調整了銷(xiāo)售模式或營(yíng)銷(xiāo)策略。

　　如華潤三九2017年中報表示，為面對兩票制對傳統醫藥經(jīng)銷(xiāo)模式的沖擊，公司將加快處方藥業(yè)務(wù)轉型，調整過(guò)去以底價(jià)為主的業(yè)務(wù)模式，結合已實(shí)施兩票制政策地區的實(shí)踐，逐漸擴大自營(yíng)業(yè)務(wù)比重；眾生藥業(yè)也表示，為符合兩票制同時(shí)便于整合公司資源，將逐步把現有營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)整合至全資子公司眾生醫貿經(jīng)營(yíng)，使營(yíng)銷(xiāo)工作更專(zhuān)業(yè)，更靈活，更聚焦。

　　華蘭生物更是在年報中表示，受兩票制影響，小經(jīng)銷(xiāo)商受到?jīng)_擊，采購量減少，造成血制品庫存積壓。因此，該公司將推動(dòng)渠道變革，與大型經(jīng)銷(xiāo)商形成聯(lián)盟、調整二三線(xiàn)城市和三甲醫院銷(xiāo)售布局等。

　　不過(guò)轉型或將經(jīng)歷陣痛，相關(guān)企業(yè)因銷(xiāo)售模式或營(yíng)銷(xiāo)策略調整，導致銷(xiāo)售費用或回款壓力增加。史立臣對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，“醫藥商業(yè)領(lǐng)域賒銷(xiāo)制度一直存在，加上兩票制，企業(yè)應收賬款必然受影響。”

　　例如西藏藥業(yè)中報顯示，公司2017年上半年應收賬款1.6億元，同比上漲160.7%。西藏藥業(yè)解釋?zhuān)饕蚴莾善敝频耐七M(jìn)，本期公司產(chǎn)品的回款結算方式發(fā)生變化，配送商的結算由現款現貨變?yōu)橘~期結算，導致應收賬款增加。

　　海辰藥業(yè)中報也表示，為順應兩票制政策，公司進(jìn)行銷(xiāo)售模式轉型，傳統代理模式在公司銷(xiāo)售收入中占比逐步減少，其銷(xiāo)售費用同比上漲96.03%。銷(xiāo)售費用增加是因為公司業(yè)務(wù)規模增長(cháng)和兩票制下，學(xué)術(shù)推廣及銷(xiāo)售終端開(kāi)發(fā)力度加強。

　　同時(shí)，還有多家公司不同程度地提到，兩票制下企業(yè)謀求銷(xiāo)售模式或營(yíng)銷(xiāo)策略調整，而其銷(xiāo)售費用或應收賬款也相應增加。如中報顯示，貝達藥業(yè)2017年上半年應收賬款同比增長(cháng)166%，因受兩票制影響，報告期內新增經(jīng)銷(xiāo)商較多，同時(shí)增加了經(jīng)銷(xiāo)商信用額度；廣生堂表示，公司將原有經(jīng)銷(xiāo)模式調整為符合兩票制政策要求的直銷(xiāo)模式，致使銷(xiāo)售服務(wù)費大幅增加；九芝堂中報指出，為適應兩票制和精細化營(yíng)銷(xiāo)管理，實(shí)行銷(xiāo)售模式轉型，因銷(xiāo)售增長(cháng)及銷(xiāo)售模式改變，其2017年上半年銷(xiāo)售費用同比增長(cháng)109.77%，應收賬款同比增長(cháng)257%。

　　流通格局大調整

　　不同于兩票制導致制藥企業(yè)銷(xiāo)售費用增長(cháng)或回款壓力增加，多家券商研報認為，在醫藥流通領(lǐng)域，兩票制會(huì )引發(fā)行業(yè)整合力度加大、總體集中度提高。如平安證券研報認為，兩票制最明顯和最直接的影響體現在藥品流通領(lǐng)域，壓縮了藥品流通環(huán)節，以批發(fā)調撥為主的配送商和部分非規范企業(yè)將會(huì )被淘汰，大幅提升行業(yè)集中度。

　　相關(guān)藥品流通上市公司也在中報中表示，兩票制將加速行業(yè)洗牌，集中度不斷提高。如國藥控股表示，兩票制將淘汰一大批小規模流通企業(yè)，也會(huì )為大型流通企業(yè)帶來(lái)更多增長(cháng)空間；南京醫藥表示，將大幅壓縮藥品流通環(huán)節，加速全行業(yè)洗牌，行業(yè)集中度不斷提高；柳州醫藥表示，隨著(zhù)兩票制的推行，行業(yè)整合速度將加快，配送集中度將進(jìn)一步提升。

　　包括華潤醫藥、上海醫藥、鷺燕醫藥、嘉事堂、柳州醫藥等在內的12家企業(yè)邁開(kāi)了搶占醫院與產(chǎn)品資源及行業(yè)并購的步伐。如截至2017年6月30日，華潤醫藥旗下二、三級醫院客戶(hù)達5085家，比2016年年底增加805家，旗下零售藥店21789家，比2016年年底增加2483家；上海醫藥覆蓋各類(lèi)醫療機構27712家，比2016年年底增加超過(guò)2500家。

　　另外，鷺燕醫藥在3月31日以自有資金1.02億元收購四川世博藥業(yè)有限公司51%股權。嘉事堂3月30日擬現金收購成都市蓉錦醫藥貿易有限公司51%股權，股權轉讓價(jià)約1億元，后者是西南地區重要醫藥物流企業(yè)，排名2016年全國醫藥流通百強96位；柳州醫藥2月16日與廣西壯族自治區南溪山醫院簽訂合作協(xié)議，8月10日又與柳州市中醫醫院簽訂合作協(xié)議，柳州醫藥表示，截至目前，公司上游供應商逾2000家，與廣西區內的100%的三甲醫院、90%以上的二級醫院建立了業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　東興證券研報指出，目前全國有12000家左右藥品批發(fā)企業(yè)，在流通職能發(fā)生巨大變化情況下，以“過(guò)票”為生的小流通企業(yè)未來(lái)3-5年或將僅剩3000-4000家，集中度將大大提高。

　　中國醫藥企業(yè)管理協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)牛正乾向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，“隨著(zhù)兩票制、營(yíng)改增、GPO等關(guān)系醫藥流通領(lǐng)域企業(yè)存亡大政策的出臺，醫藥流通將進(jìn)入格局巨變期，行業(yè)集中度還將大大提高。”

　　迎接下半年

　　盡管上半年多家上市公司受到兩票制影響，但在史立臣看來(lái)，上半年兩票制最多是一個(gè)“背鍋俠”，“上市公司相關(guān)費用變化受多種因素影響，而在全國多省市，兩票制下半年才全面實(shí)行，到下半年影響或會(huì )明顯。”

　　如8月30日金嗓子2017年半年報提到，金嗓子期內收益2.36億元，同比減少36.4%；凈利潤2033.4萬(wàn)元，同比減少78%。對此，金嗓子解釋?zhuān)航趦善敝埔延稍圏c(diǎn)省份向全國推廣，給藥品流通市場(chǎng)帶來(lái)很大影響；為此，公司上半年調整經(jīng)營(yíng)政策以及經(jīng)銷(xiāo)商和推廣商結構，從而對銷(xiāo)售收益造成短期負面影響。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，金嗓子溢利大減的原因不全在兩票制，而是金嗓子在產(chǎn)品流通方面沒(méi)有跟上醫改節奏，而且產(chǎn)品結構過(guò)于單一，營(yíng)收太依賴(lài)金嗓子喉片的銷(xiāo)售額，在市場(chǎng)流通巨變下產(chǎn)品銷(xiāo)量驟減，是其業(yè)績(jì)下滑的重要原因之一。

　　政策層面，兩票制的影響越發(fā)增大。如8月28日，在國家衛計委召開(kāi)的“糾正醫藥購銷(xiāo)領(lǐng)域和醫療服務(wù)中不正之風(fēng)部際聯(lián)席會(huì )議第十九次會(huì )議暨醫用耗材專(zhuān)項整治工作視頻會(huì )”上，國家衛計委主任李斌表示，要大力推行藥品購銷(xiāo)兩票制，加大對突出問(wèn)題的整治力度，嚴懲騙保、收回扣等違法違規行為。

　　各地對兩票制推行力度也在加大。如不久前，上海多部門(mén)聯(lián)合發(fā)布“上海市公立醫療機構藥品采購‘兩票制’實(shí)施試行方案”指出，市藥事所要加強藥品集中采購工作監督管理，充分發(fā)揮陽(yáng)光平臺信息支撐作用，對不按規定執行“兩票制”要求的藥品生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)，取消投標、中標、掛網(wǎng)和配送資格，并列入藥品采購不良記錄。

　　企業(yè)也紛紛加速應對，云南白藥也在中報中表示，2017下半年，兩票制、醫保支付價(jià)格等政策將密集落地，將面臨更大的挑戰。海正藥業(yè)為應對兩票制的全面執行，2017年下半年旗下子公司海正輝瑞將全方位開(kāi)展特治星再上市工作，完成策略品種及戰略醫院的重點(diǎn)開(kāi)發(fā)，尋找機會(huì )引進(jìn)產(chǎn)品以補強現有產(chǎn)品線(xiàn)等。