華潤三九(000999)近日的一項收購被業(yè)界認為意義重大。

　　華潤三九公告，擬收購桂林天和藥業(yè)股份有限公司97.18%的股份，交易價(jià)格5.83億元。此前一月，公司宣布擬摘牌受讓山東棗莊中藥廠(chǎng)持有的山東三九 45%股權，交易價(jià)格預計1.33億元。這被業(yè)內認為對公司具有戰略意義，尤其是對桂林天和藥業(yè)的收購，將有利于補充華潤三九相對薄弱的骨科產(chǎn)品線(xiàn)。

　　據了解，桂林天和藥業(yè)是我國最大的外用貼膏專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，在骨科領(lǐng)域極具影響力，其知名品種包括天和牌骨通貼膏、天和牌PIB骨通貼膏、天和追風(fēng)膏等。2011年該公司實(shí)現銷(xiāo)售收入3.44億元，凈利潤4495萬(wàn)元。其中，核心品種骨通貼膏2011年銷(xiāo)售收入1.92億元。

　　國泰君安醫藥行業(yè)資深分析師李秋實(shí)表示，華潤三九戰略定位于非處方藥市場(chǎng)的引領(lǐng)者，確立了以三九主品牌為核心、若干專(zhuān)科品牌為補充的“1+N”品牌發(fā)展規劃，收購桂林天和藥業(yè)符合公司長(cháng)期發(fā)展戰略。

　　李秋實(shí)介紹，“1”為現有“999”主品牌，主要覆蓋自我診療(家庭用藥)市場(chǎng)，包括感冒、胃腸、止咳等多個(gè)領(lǐng)域，“1”品牌的優(yōu)勢在于可降低廣告成本，迅速導入新產(chǎn)品;“N”為其他專(zhuān)業(yè)品牌，通過(guò)醫療專(zhuān)業(yè)人士的推薦建立起品牌的權威性，主要覆蓋包括基層醫療機構在內的各種終端渠道，目前主要包括皮膚科、骨科兩大領(lǐng)域。收購桂林天和藥業(yè)有利于補充華潤三九相對薄弱的骨科產(chǎn)品線(xiàn)。

　　“桂林天和的骨通貼膏為骨質(zhì)增生細分領(lǐng)域的第一品牌，天和追風(fēng)膏在骨關(guān)節炎領(lǐng)域也有較好的基礎。但由于近年來(lái)營(yíng)銷(xiāo)投入薄弱，限制了其品牌的進(jìn)一步發(fā)展。”廣發(fā)證券分析師賀菊穎說(shuō)。但收購完成后，華潤三九可充分發(fā)揮其在品牌運作、渠道管理、終端維護、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )等方面的核心競爭優(yōu)勢，提升“天和”產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。

　　實(shí)際上，這已是華潤三九在拓展專(zhuān)業(yè)藥領(lǐng)域的第二次嘗試。去年上半年，華潤三九6億元受讓順?lè )逅帢I(yè)100%股權。順?lè )逅帢I(yè)是國內最大的皮膚外用藥品牌企業(yè)之一，主要產(chǎn)品順?lè )蹇低酢㈨樂(lè )蹇邓强拐婢?lèi)細分市場(chǎng)的品牌產(chǎn)品。

　　華潤三九對順?lè )逅帢I(yè)的整合也與天和藥業(yè)類(lèi)似，均將針對收購標的議價(jià)能力不高，缺乏獨立的營(yíng)銷(xiāo)渠道等劣勢，發(fā)揮華潤三九在這方面的優(yōu)勢，以促進(jìn)收購標的銷(xiāo)售增長(cháng)和盈利能力提升。